Таргетирование инфляции в условиях фискального стимулирования

Цель: анализ текущих проблем, ограничивающих эффективность функционирования традиционного режима таргетирования инфляции; корректировка базовых характеристик данного монетарного режима обеспечения ценовой стабильности с&nbsp;целью повышения достоверности макроэкономического прогноза центральных банков.Методы: в&nbsp;статье использованы эмпирический, статистический, логический и&nbsp;сравнительный методы экономического анализа, позволяющие изучать особенности развития режима таргетирования инфляции центральных банков в&nbsp;условиях стимулирующей фискальной политики.Результаты: рассмотрены базовые характеристики традиционного режима таргетирования инфляции; выявлены недостатки режима таргетирования инфляции; сделан обзор научной литературы по особенностям функционирования режима таргетирования инфляции в&nbsp;рамках как монетарного, так и&nbsp;фискального доминирования; определены основные постулаты фискальной теории регулирования уровня цен; предложен для Банка России ряд рекомендательных мер, связанных с&nbsp;корректировкой действующего режима таргетирования инфляции.Научная новизна: показано, что повышение ключевой ставки без изменений фискальных компонентов в&nbsp;денежно-кредитной политике не способствует снижению инфляции даже в&nbsp;краткосрочной перспективе; рациональные ожидания и&nbsp;денежно-кредитная политика, анализируемые в&nbsp;рамках фискальной теории, не позволяют снизить инфляцию без фискальной поддержки; в&nbsp;странах с&nbsp;режимом таргетирования инфляции высокие процентные ставки способны повысить риски обслуживания государственного долга и&nbsp;привести к&nbsp;росту бюджетных дефицитов; фискальная политика правительства способна создать фискальную инфляцию, которую не в&nbsp;состоянии контролировать и&nbsp;регулировать центральный банк; в&nbsp;условиях стремительного роста государственного долга и&nbsp;бюджетных дефицитов в&nbsp;ведущих странах, скорее всего, следует ожидать, что в&nbsp;перспективе фискальная инфляция станет главным компонентом устойчивого роста мировой инфляции; если суверенный долг деноминирован в&nbsp;местной валюте, то страна-заемщик будет подвержена валютному риску, который переносится международными инвесторами или торговыми партнерами России на долговые обязательства в&nbsp;российской валюте.Практическая значимость: основные положения и&nbsp;выводы могут быть использованы: для регулирования процентной политики (реальных процентных ставок), создания и&nbsp;накопления «буферов» первичного профицита, связанных с&nbsp;расходами по привлечению и&nbsp;обслуживанию государственного долга; для разработки механизма по перераспределению реальных выплат, дифференцированных по срокам погашения государственного долга; в&nbsp;условиях роста фискальных дисбалансов государственный долг можно снизить за счет роста инфляции и&nbsp;использования первичных профицитов; в&nbsp;течение 2022–2024 гг. денежно-кредитная политика Банка России функционирует в&nbsp;рамках режима фискального доминирования, о&nbsp;чем свидетельствуют базовые фискальные компоненты, отсутствующие в&nbsp;макроэкономическом прогнозе; в&nbsp;бюджетный блок Квартальной прогнозной модели Банка России необходимо включить такие фискальные компоненты, как размер профицита бюджета, привязанный к&nbsp;доходности облигаций государственного сектора, размер государственного долга и&nbsp;объем бюджетных ассигнований, направляемых на погашение долга, что позволит пересмотреть прогноз ожидаемой инфляции с&nbsp;учетом фискальной инфляции.

Russian Journal of Economics and Law

государственный долг

денежно-кредитная политика

инфляция

процентная ставка

режим таргетирования инфляции

фискальная политика

центральный банк

Цель: анализ текущих проблем, ограничивающих эффективность функционирования традиционного режима таргетирования инфляции; корректировка базовых характеристик данного монета...

Таргетирование инфляции в условиях фискального стимулирования

Авторы

Андрюшин С.А.

Рекомендуем изучить