Финансовые рынки, технологические инновации и финансовая стабильность: риски и проблемы регулирования

Цель: выявление особенностей современных финансовых технологий, ставших катализатором стремительных и необратимых изменений в финансовой сфере; классификация проблем регулирования финтеха и продуктов его деятельности; поиск компромисса между поощрением развития финансовых инноваций и финансовыми рисками с целью обеспечения финансовой стабильности.Методы: системный подход к познанию экономических явлений, позволяющий изучать их в динамическом развитии с учетом влияния различных факторов внешней среды. Системный подход определил выбор конкретных методов исследования: эмпирического, исторического, логического, сравнительного и статистического.Результаты: показано, что современная финансовая система эволюционирует в сторону своей децентрализации, основанной на технологиях распределенных реестров и блокчейна. Рассмотрена эволюция децентрализованных платформ и их влияние на развитие криптосетей. Определены основные принципы и механизмы работы децентрализованных криптосетей, преимущества и недостатки децентрализованных протоколов. Указывается, что развитие децентрализованного финансового рынка неразрывно связано с централизованными технологиями - технологиями искусственного интеллекта и применением программных интерфейсов, аналитикой больших данных и машинного обучения. Использование современных финансовых технологий снижает барьеры и издержки входа на рынки участников финансового посредничества, но также генерирует в системе новые риски, требующие кодификации и обновления форм регулирования. Также показаны регулятивные действия органов власти, нацеленные на минимизацию рисков, порождаемых инновационными технологиями. Научная новизна: в статье впервые показано, что основу современной финансовой системы составляют децентрализованные технологии распределенных реестров и блокчейна, позволяющие вести базы данных, достигать консенсуса, генерировать новые транзакции и не управлять ими из одного центра распределенной сети. Для достижения максимального эффекта от третьей эпохи Интернета децентрализованные платформы должны быть синхронизированы с централизованными технологиями, развитие которых способствует дальнейшему росту децентрализации финансовой системы. В целях поддержания финансовой стабильности органам пруденциального регулирования и надзора предстоит найти эффективный компромисс между поощрением дальнейшего развития финансовых инноваций и исходящими от них финансовыми рисками.Практическая значимость: основные положения и выводы статьи могут быть использованы для уточнения целевых мандатов, инструментов, каналов и механизмов денежно-кредитной политики Банка России, непосредственно связанных с технологическими инновациями, выступающими в условиях роста неопределенности в экономике в роли встроенного стабилизатора финансовой устойчивости, эластичного регулирования торговых и финансовых дисбалансов внутри страны и между странами.